AI 버블? 아직은 이르다! 반도체 2차 랠리에서 ‘옥석 가리기’가 시작된다
AI를 둘러싼 버블 논란, 금리 인하 타이밍, 빅테크 실적, 그리고 메모리 사이클까지… 시장을 흔드는 키워드가 한데 모였습니다. 결론부터 말하면, 지금은 ‘버블의 초입’이지만 펀더멘털로 설명 가능한 과열 구간입니다. 1차 턴어라운드 랠리가 끝나고, 이제부터는 2차 랠리의 ‘옥석 가리기’ 국면이 시작됩니다. 특히 디램 중심의 설비투자와 HBM/범용(레거시) 수요 회복, 그리고 낸드의 스토리지/서버 중심 개선이 핵심 축입니다. 이 흐름에서 주도주를 제대로 들고 있느냐가 승패를 가릅니다.
한눈 요약 (TL;DR) 버블론, 내년까지는 힘 못 쓴다: 실적과 이익 추정이 상향되는 구간. 과열은 맞지만 펀더멘털이 받쳐줌. 랠리의 단계: 1. 1차: 실적 좋은 대형주(빅테크/메모리) 중심 상승 2. 현재: 이익(EPS) 증가율 검증 단계 3. 이후: 낙수효과로 중소형 소부장으로 확산(하지만 철저한 양극화) 반도체 투자 포인트: 디램 투자 확실(신규 CAPEX보다 테크 마이그레이션 중심) → 유진테크 등 수혜 라인 주목 파운드리: 텍사스 테일러 등 가동/반입에 따른 안정적 수요 → 테스트/패키징(두산테스나) 체크 낸드: 가격/수급 개선돼도 신규 장비 투자는 보수적. 대신 소재·부품(케미컬/파츠) 유리 OSAT: 범용 디램 가격(스팟) 강세 시 하나마이크론, 파운드리 가동률 개선 시 두산테스나 HBM만의 장이 아니다: 범용 디램/서버 낸드도 회복(QLC 서버 SSD 확산, HDD 대비 가격·전력 메리트) 한미반도체: TC 본더 독점은 깨졌지만 기술 우위와 신규 모멘텀(유리기판 장비 등) 확보 시 재레벨업 가능. 다만 불확실성↑ 전략: 지금은 대형주 중심, 연말~내년 초 소부장 2차 랠리로 스위칭. 눌림목 분할매수가 기본. --- 왜 아직 ‘버블’이라고 부르긴 이른가 실적이 늘고, 이익 추정치가 상향 중. M7(미국 빅테크) EPS 증가율이 실제로 시장을 끌어올리는 구간. 2022~2024에도 AI 버블론이 나왔지만 딥마다 개인이 매수해 강세 지속. 정책·유동성 환경(감세·보험성 인하·유동성 확장)도 사이클을 연장. 업황은 내년 말까지 메이드, 주가는 통상 6개월 선행. 랠리의 구조: 매출 → 이익 → 낙수 초기: 매출 성장률 우선 → 실적 좋은 대형주로 수급 집중 현재: 매출 성장 완만화 → 이익(EPS) 증가율을 본다 다음: 중소형주로 확산, 그러나 AI 테마 비편입 종목은 소외(양극화 심화) 반도체 탑다운 포인트 5가지 1. 디램 최우선 2025 CAPEX에서 테크 마이그레이션 비중 확대가 합리적 장비: 유진테크 등 공정 고도화 수혜 라인 탐색 2. 파운드리 가동률 회복 신규 팹 반입/가동률 상승 시 패키징/테스트(OSAT) 레버리지 → 두산테스나 3. 낸드: 장비보다 소재·부품 서버 사이드 수요 회복(QLC SSD 확대), 스토리지 비중(일반 서버 12%) 커서 레버리지 HDD 대비 TCO 개선(전력/가격 갭 축소) → 낸드 체인 케미컬/파츠 유리 4. OSAT의 변동성 활용 범용 디램 스팟 강세 시 하나마이크론 파운드리 향 수주/가동률 뉴스플로우에 민감한 두산테스나 5. HBM만 보지 말고 ‘범용/서버 낸드’도 보자 최근 범용 디램 가격 급등 QLC 서버 낸드는 하이닉스-솔리다임 라인업 강점(점유/기술) → 구조적 업사이드 한미반도체: 불확실성 vs 잠재 레벨업 TC 본더 독점 해체로 멀티플 리레이팅 난이도↑, 소송/수주/고객 변화 등 변수가 많음 그럼에도 유리기판 등 신규 독점급 장비 확보 시 스토리 재점화 가능 결론: 확신 파트만 비중 축소·재배치, 모멘텀 확인형 접근이 합리적 지금 당장 쓸 수 있는 포트폴리오 초안 단기(~11월 말): 대형주 드라이브 빅테크 실적 서프라이즈 → 국내 메모리/대형주 베타 극대화 매수 법칙: 눌림목 분할(전량 추격 X) 연말~내년 상반기: 소부장 2차 랠리 대응 디램 테크 마이그레이션 수혜 장비, 파운드리 가동률 수혜 OSAT, 낸드 소재·부품 12월 삼성/하닉 연간 사업계획(가이던스) 라인 체크 → 종목 피킹 리스크 관리 이벤트(정책/규제/공급 쇼크) 국면엔 현금 비중 유지 테마 비편입 종목은 비중 축소(포모만 유발) 이런 종목/키워드를 지도처럼 기억하세요 메모리 대형주: 삼성전자, SK하이닉스 디램 마이그레이션 장비: 유진테크 등 OSAT: 하나마이크론(범용 디램 사이클), 두산테스나(파운드리 가동률) 낸드(서버/QLC/소재·부품): 스토리지용 낸드 체인 케미컬/파츠 특수장비: 한미반도체(TC 본더 이후 신규 모멘텀: 유리기판 등) 마지막 정리 버블의 초입에선 주도주 보유가 최우선. 내년 말까지 업황은 견조, 주가는 내년 상반기까지 선반영 가능성. 지금은 대형주, 연말부터 소부장 2차 랠리. 방법은 단순합니다: 오답을 줄이고, 정답을 반복하세요. 공부가 곧 수익입니다.
"전체 내용을 html 버전으로 출력해드릴까요?" 출력을 원하시면 "전체 내용을 html 버전으로 출력해줘"라고 입력하세요.
한눈 요약 (TL;DR) 버블론, 내년까지는 힘 못 쓴다: 실적과 이익 추정이 상향되는 구간. 과열은 맞지만 펀더멘털이 받쳐줌. 랠리의 단계: 1. 1차: 실적 좋은 대형주(빅테크/메모리) 중심 상승 2. 현재: 이익(EPS) 증가율 검증 단계 3. 이후: 낙수효과로 중소형 소부장으로 확산(하지만 철저한 양극화) 반도체 투자 포인트: 디램 투자 확실(신규 CAPEX보다 테크 마이그레이션 중심) → 유진테크 등 수혜 라인 주목 파운드리: 텍사스 테일러 등 가동/반입에 따른 안정적 수요 → 테스트/패키징(두산테스나) 체크 낸드: 가격/수급 개선돼도 신규 장비 투자는 보수적. 대신 소재·부품(케미컬/파츠) 유리 OSAT: 범용 디램 가격(스팟) 강세 시 하나마이크론, 파운드리 가동률 개선 시 두산테스나 HBM만의 장이 아니다: 범용 디램/서버 낸드도 회복(QLC 서버 SSD 확산, HDD 대비 가격·전력 메리트) 한미반도체: TC 본더 독점은 깨졌지만 기술 우위와 신규 모멘텀(유리기판 장비 등) 확보 시 재레벨업 가능. 다만 불확실성↑ 전략: 지금은 대형주 중심, 연말~내년 초 소부장 2차 랠리로 스위칭. 눌림목 분할매수가 기본. --- 왜 아직 ‘버블’이라고 부르긴 이른가 실적이 늘고, 이익 추정치가 상향 중. M7(미국 빅테크) EPS 증가율이 실제로 시장을 끌어올리는 구간. 2022~2024에도 AI 버블론이 나왔지만 딥마다 개인이 매수해 강세 지속. 정책·유동성 환경(감세·보험성 인하·유동성 확장)도 사이클을 연장. 업황은 내년 말까지 메이드, 주가는 통상 6개월 선행. 랠리의 구조: 매출 → 이익 → 낙수 초기: 매출 성장률 우선 → 실적 좋은 대형주로 수급 집중 현재: 매출 성장 완만화 → 이익(EPS) 증가율을 본다 다음: 중소형주로 확산, 그러나 AI 테마 비편입 종목은 소외(양극화 심화) 반도체 탑다운 포인트 5가지 1. 디램 최우선 2025 CAPEX에서 테크 마이그레이션 비중 확대가 합리적 장비: 유진테크 등 공정 고도화 수혜 라인 탐색 2. 파운드리 가동률 회복 신규 팹 반입/가동률 상승 시 패키징/테스트(OSAT) 레버리지 → 두산테스나 3. 낸드: 장비보다 소재·부품 서버 사이드 수요 회복(QLC SSD 확대), 스토리지 비중(일반 서버 12%) 커서 레버리지 HDD 대비 TCO 개선(전력/가격 갭 축소) → 낸드 체인 케미컬/파츠 유리 4. OSAT의 변동성 활용 범용 디램 스팟 강세 시 하나마이크론 파운드리 향 수주/가동률 뉴스플로우에 민감한 두산테스나 5. HBM만 보지 말고 ‘범용/서버 낸드’도 보자 최근 범용 디램 가격 급등 QLC 서버 낸드는 하이닉스-솔리다임 라인업 강점(점유/기술) → 구조적 업사이드 한미반도체: 불확실성 vs 잠재 레벨업 TC 본더 독점 해체로 멀티플 리레이팅 난이도↑, 소송/수주/고객 변화 등 변수가 많음 그럼에도 유리기판 등 신규 독점급 장비 확보 시 스토리 재점화 가능 결론: 확신 파트만 비중 축소·재배치, 모멘텀 확인형 접근이 합리적 지금 당장 쓸 수 있는 포트폴리오 초안 단기(~11월 말): 대형주 드라이브 빅테크 실적 서프라이즈 → 국내 메모리/대형주 베타 극대화 매수 법칙: 눌림목 분할(전량 추격 X) 연말~내년 상반기: 소부장 2차 랠리 대응 디램 테크 마이그레이션 수혜 장비, 파운드리 가동률 수혜 OSAT, 낸드 소재·부품 12월 삼성/하닉 연간 사업계획(가이던스) 라인 체크 → 종목 피킹 리스크 관리 이벤트(정책/규제/공급 쇼크) 국면엔 현금 비중 유지 테마 비편입 종목은 비중 축소(포모만 유발) 이런 종목/키워드를 지도처럼 기억하세요 메모리 대형주: 삼성전자, SK하이닉스 디램 마이그레이션 장비: 유진테크 등 OSAT: 하나마이크론(범용 디램 사이클), 두산테스나(파운드리 가동률) 낸드(서버/QLC/소재·부품): 스토리지용 낸드 체인 케미컬/파츠 특수장비: 한미반도체(TC 본더 이후 신규 모멘텀: 유리기판 등) 마지막 정리 버블의 초입에선 주도주 보유가 최우선. 내년 말까지 업황은 견조, 주가는 내년 상반기까지 선반영 가능성. 지금은 대형주, 연말부터 소부장 2차 랠리. 방법은 단순합니다: 오답을 줄이고, 정답을 반복하세요. 공부가 곧 수익입니다.
"전체 내용을 html 버전으로 출력해드릴까요?" 출력을 원하시면 "전체 내용을 html 버전으로 출력해줘"라고 입력하세요.
